誰(shuí)是下一只穿越周期的大消費(fèi)牛股？

(資料圖片僅供參考)

科技一出，誰(shuí)與爭(zhēng)鋒？今年A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)完全被TMT板塊霸榜，傳媒、通信、計(jì)算機(jī)三大指數(shù)均漲超20%。不過(guò)，眾所周知的是，不論是TMT，抑或是醫(yī)藥、新能源，其波動(dòng)不可謂不大。作為A股另一極，大消費(fèi)板塊今年表現(xiàn)也普遍不佳，但從歷史數(shù)據(jù)看，大消費(fèi)的表現(xiàn)顯然要“穩(wěn)得多”。

消費(fèi)行業(yè)是投資的常青樹(shù)，因其長(zhǎng)坡厚雪，一直受到全球價(jià)值投資者青睞。坐享全球第一人口和第二大消費(fèi)市場(chǎng)的紅利，A股中的消費(fèi)板塊也是少數(shù)可以穿越牛熊的板塊。不過(guò)，大消費(fèi)行業(yè)涉及行業(yè)眾多，在當(dāng)前大環(huán)境下難有板塊集體行情，甄選各個(gè)大消費(fèi)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，尤其是存在稀缺性的上市公司，未來(lái)跑贏大盤(pán)的概率更高，有望實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

稀缺大消費(fèi)50強(qiáng)曝光

先對(duì)A股大消費(fèi)板塊進(jìn)行一個(gè)初步的篩選，主要包括食品飲料、商貿(mào)零售、旅游酒店、中藥、家電、消費(fèi)建材、紡織服裝、家居等板塊。此外，稀缺大消費(fèi)白馬還需要滿足以下條件：

1. 最新評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)在10家以上；

2. 2022年凈資產(chǎn)收益率超10%以上；

3. 2022年現(xiàn)金分紅比例在30%以上。

A股稀缺大消費(fèi)白馬，主要包括了盈利能力較強(qiáng)且分紅較高的各細(xì)分稀缺龍頭股。在上述三個(gè)條件的基礎(chǔ)上，依據(jù)上市公司的市值業(yè)績(jī)規(guī)模、行業(yè)地位、公司治理水平等指標(biāo)，還兼顧組合中的細(xì)分行業(yè)均衡角度，篩選出了當(dāng)前50只個(gè)股作為核心組合。

需要說(shuō)明的是，組合中還包括了上海機(jī)場(chǎng)(600009)、首旅酒店(600258)等去年虧損的大消費(fèi)股票，主要是因?yàn)檫@類(lèi)股票的虧損是特定條件下造成的，未來(lái)持續(xù)高ROE是大概率事件。

上海機(jī)場(chǎng)、首旅酒店等標(biāo)的，在A股的稀缺性是較為明顯的。這也是50強(qiáng)股票最重要的考量標(biāo)準(zhǔn)之一。比如在白酒行業(yè)，50強(qiáng)只納入了貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)3只高端白酒股票；白電板塊則只有美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)、海爾智家(600690)3只絕對(duì)龍頭進(jìn)入。市值較低的個(gè)股也多為行業(yè)稀缺龍頭。比如市值不足100億元的偉星股份(002003)，是A股極少數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為拉鏈紐扣的上市公司；周大生(002867)是A股相對(duì)較稀缺的珠寶類(lèi)上市公司；市值198億元的比音勒芬(002832)，是A股高爾夫服飾唯一股票。

都是超級(jí)現(xiàn)金奶牛

眾所周知，巴菲特喜歡投資消費(fèi)股，其原因主要在于消費(fèi)股的盈利能力強(qiáng)、盈利確定性高、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流高、分紅派現(xiàn)比例高等，屬于超級(jí)現(xiàn)金奶牛型股票，其最新重倉(cāng)的大消費(fèi)題材股主要包括蘋(píng)果、可口可樂(lè)、卡夫亨氏等。

數(shù)據(jù)寶篩選出來(lái)的稀缺大消費(fèi)50強(qiáng)，也大都屬于盈利能力強(qiáng)、分紅派現(xiàn)比例高的超級(jí)現(xiàn)金奶牛。數(shù)據(jù)顯示，50強(qiáng)股票去年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)接近18%，是A股凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)的近2.7倍。

50強(qiáng)股票的現(xiàn)金流優(yōu)異。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)(600519)、海爾智家、伊利股份(600887)去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均超百億元。從盈利質(zhì)量角度看，50強(qiáng)股票去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益占利潤(rùn)比中位數(shù)為96.88%，高于A股公司中位數(shù)11個(gè)百分點(diǎn)以上。

能賺錢(qián)、會(huì)賺錢(qián)，50強(qiáng)股票對(duì)股東也超級(jí)大方，去年派現(xiàn)比例中位數(shù)高達(dá)49%，高出A股派現(xiàn)公司派現(xiàn)比例中位數(shù)16個(gè)多百分點(diǎn)。其中，宋城演藝(300144)、蘇泊爾(002032)、飛科電器(603868)、達(dá)仁堂等公司派現(xiàn)比例在100%以上，重慶啤酒(600132)、火星人、偉星股份等公司派現(xiàn)比例超過(guò)70%。

國(guó)家隊(duì)長(zhǎng)線重倉(cāng)這些股

稀缺大消費(fèi)50強(qiáng)股票的優(yōu)質(zhì)特質(zhì)，吸引了眾多機(jī)構(gòu)的青睞。其中市值最高的貴州茅臺(tái)一季度末獲得了1700多家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)，五糧液獲得了1000多家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)。即便是市值最低的偉星股份，也有20多家機(jī)構(gòu)重倉(cāng)。北上資金也是持倉(cāng)大戶，持有50強(qiáng)股票最新市值超過(guò)5291億元，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、五糧液等個(gè)股最新持股市值均超400億元。

有著國(guó)家隊(duì)之稱的社保基金，對(duì)這類(lèi)股票也是頗為青睞。截至一季度末，50強(qiáng)股票中有20多只個(gè)股為社保重倉(cāng)股，其中伊利股份、歐派家居(603833)、比音勒芬等個(gè)股社保期末持股市值均超10億元，雙匯發(fā)展(000895)、安琪酵母(600298)、老鳳祥(600612)、周大生、上海機(jī)場(chǎng)、中國(guó)巨石(600176)等個(gè)股均獲得社保連續(xù)重倉(cāng)10個(gè)季度以上。

超級(jí)慢牛股集中營(yíng)

超級(jí)現(xiàn)金奶牛，必然有超級(jí)表現(xiàn)。整體上看，50強(qiáng)股票大多成為超級(jí)慢牛股集中營(yíng)。其中，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、中國(guó)中免、安井食品(603345)等個(gè)股成為10年10倍股，珀萊雅(603605)、偉星新材(002372)、千禾味業(yè)(603027)等14股成為10年5倍股。

從估值角度看，50強(qiáng)股票最新滾動(dòng)市盈率中位數(shù)不到30倍，格力電器市盈率9倍最低，中國(guó)巨石、美的集團(tuán)、北新建材(000786)等個(gè)股市盈率均不足15倍。整體上看，50強(qiáng)股票估值處于相對(duì)較低位置，穩(wěn)健成長(zhǎng)預(yù)期下未來(lái)跑贏大盤(pán)的概率較高。根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，多達(dá)42只個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今年、明年及2025年凈利維持正增長(zhǎng)，其中37只個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)三年凈利增速均超10%。

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責(zé)編：林麗峰

校對(duì)：趙燕

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