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有人在上漲的浪潮中爭相介入，也有人在少人問津的地方挖掘機會。“勝率、賠率和效率并非‘不可能三角’，市場錯殺的存在就是這個‘不可能三角’的漏洞。”太平低碳經濟混合擬任基金經理常璐說。

作為“由點及面”型選手，常璐采用自下而上的投資方法，通過挖掘優質個股的阿爾法，來構建整體勝率最大化的組合。“把‘面’拆成‘點’，再把每個點做好，能讓面變得更加飽和。”常璐說。

常璐奉行勝率優先、賠率和效率為輔的原則。“我會先確定哪些公司大概率被市場錯誤定價，錯誤定價幾何，以及在哪種情況下這種錯誤會被市場認知。在勝率確定性最大的基礎上，再考慮賠率和勝率。而效率方面，我會在1至2年區間內尋找。”

在他看來，勝率、賠率和效率并非“不可能三角”，錯殺的存在就是“不可能三角”的漏洞。比如，一些標的的價格突然急速下跌，但基本面沒有惡化，只是市場認知出現了變化。一旦發生類似情況，就可能出現效率和賠率兼具的標的。

“對基本面、估值以及市場預期的判斷，是個三維協同的過程。”常璐直言，投資的核心是基本面，但動態估值也非常重要。如果公司的成長性在估值上已經得到體現，配置的理由就會降低。常璐傾向于尋找具有高成長性，且市場認知還不夠充分的標的。

據悉，擬由常璐管理的太平低碳經濟混合于7月31日進入發售期。資料顯示，該基金順應ESG投資大趨勢，投資方向覆蓋較廣，包括電力、交通、工業、新材料、建筑、農業等多個方面，聚焦光伏、風電、新能源車等領域具有成長性和業績潛力的優質標的。

資料顯示，常璐曾供職于申銀萬國、華安基金、華夏久盈資管、上銀基金，歷任行業研究員、投資經理、研究總監、基金經理等職，擅長大消費及大制造投資。

常璐表示，當下無論是行業估值還是一些優質公司的股價都處于相對低位，而基本面預期的拐點在三四季度才會形成，這為新基金提供了不錯的入場時點。從1到2年的維度看，后續實現超額收益的概率是較高的。新基金會更多配置新能源領域，傳統能源領域也會配一些。

（文章來源：上海證券報）

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