春檢接近尾聲 PVC市場弱勢難改？-全球今熱點

來源：期貨日報時間：2023-05-06 08:12:46

期貨日報記者了解到，“五一”假期后，PVC期貨行情進(jìn)一步低迷，期貨、現(xiàn)貨市場同步走弱，低價貨源充斥市場。資訊機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨市場中，節(jié)前5型電石料報價，華東主流現(xiàn)匯自提5900—6000元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5950—6020元/噸；節(jié)后華東主流現(xiàn)匯自提5880—5970元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5940—6020元/噸。期貨市場中，周四PVC期貨跳空低開，周五下探至5863元/噸，創(chuàng)去年12月以來新低。

(資料圖)

除了現(xiàn)貨和期貨價格出現(xiàn)了明顯的回落之外，假期前后的檢修與開工也呈現(xiàn)出較大的不同。記者了解到，受部分檢修裝置重啟的影響，同時新增檢修數(shù)量不多，PVC行業(yè)近期開工明顯提升。

對此，南華期貨分析師戴一帆介紹說，雖然目前PVC利潤仍然處在較低的水平，但節(jié)后PVC負(fù)荷仍然如期回升，本周PVC整體開工負(fù)荷率76.13%，環(huán)比提升4.40個百分點，前期檢修損失量逐步回歸。

“在節(jié)前的檢修期間，整體PVC庫存并沒有出現(xiàn)非常明顯的去化，只是小幅下降，這樣的力度顯然沒有讓市場滿意。”戴一帆表示，在近期裝置逐步回歸之后，PVC盤面再度明顯承壓。

“當(dāng)前PVC市場貨源供應(yīng)充裕，而需求端始終難以發(fā)力，供需關(guān)系偏向?qū)捤桑M(jìn)而導(dǎo)致社會庫存遲遲難以去化，市場維持高庫存狀態(tài)。”方正中期期貨研究院上海分院負(fù)責(zé)人夏聰聰表示。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，目前華東和華南合計庫存為41.68萬噸，也是近幾年同期的高位。

事實上，進(jìn)入4月，在庫存依然較高的大背景下，由于生產(chǎn)利潤不佳，上游工廠開始通過供給端的收縮來對沖需求的負(fù)面影響。在這個大背景下，春季檢修作為主要的調(diào)節(jié)方式進(jìn)入市場的視野。

值得一提的是，相較于往年，今年春季檢修時間不僅提前，力度也較之前有所加大。

“實際上，今年電石法PVC裝置總體開工水平低于往年。同時，集中檢修導(dǎo)致的開工負(fù)荷低點也較早出現(xiàn)。然而，目前PVC供需的修復(fù)其實并沒有完成。”申萬期貨能化高級分析師陸甲明表示，截至本周，華東地區(qū)庫存依然處于高位，華南地區(qū)的庫存也僅僅開始消化。而從檢修損失的量來看，今年1—3月的檢修損失基本持平或略多于往年。但到了4月，檢修損失產(chǎn)量在25.35萬噸，去年同期僅為18.37萬噸，增幅明顯。

對此，戴一帆認(rèn)為，今年春檢力度對比往年其實幅度已不算小，整體基本符合預(yù)期。從目前的檢修計劃來看，5月仍有一些檢修計劃，但是裝置相對偏小，后期檢修力度明顯不及4月。對于PVC市場來講，檢修高峰大概率已結(jié)束，目前來看，檢修接近尾聲。

“從企業(yè)公布的檢修計劃來看，進(jìn)入5月份，裝置檢修與前期相比縮減，且停車時間均較短，檢修導(dǎo)致的損失產(chǎn)量將下滑。”夏聰聰也表示，后期隨著重啟裝置增加，PVC行業(yè)開工將進(jìn)一步回升，產(chǎn)量跟隨增加，供應(yīng)端維持充足態(tài)勢。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著供應(yīng)的回歸，PVC上游壓力會再度增大，尤其是西北電石廠家的壓力會明顯提升。

“長周期看，需求無法消化的高供應(yīng)，市場大概率還是需要新一輪的供應(yīng)擠出才能平衡。”戴一帆表示。

從PVC需求端的情況來看，今年實際表現(xiàn)一般。據(jù)陸甲明介紹，4月PVC型材企業(yè)的開工率為33%，僅略高于2022年同期的29%，低于2017—2021年同期平均40%以上的開工水平。此外，鋪地制品出口的表現(xiàn)也不佳，海關(guān)3月出口數(shù)據(jù)為38.6萬噸（2022年同期為47.6萬噸）。

“今年P(guān)VC市場需求遭遇寒冬，回暖周期大幅拉長，需求端將成為拖累行情的主要因素。”夏聰聰稱。

對此，戴一帆也認(rèn)為，春節(jié)以來，PVC只有3月的表需反饋尚可，4月之后的需求反饋就明顯不及預(yù)期。“下游訂單總體來看未有明顯改善，往年許多下游廠清明、”五一“假期期間車間沒有停車，今年降負(fù)荷的情況明顯增加。”戴一帆表示，未來需求進(jìn)一步回暖的空間較為有限，大概率維持弱勢狀態(tài)。

“今年P(guān)VC表現(xiàn)弱勢，只是眾多化工品在國內(nèi)的一個縮影。一方面，國際和國內(nèi)的需求恢復(fù)需要時間；另一方面，國內(nèi)自身供給仍處于增長的態(tài)勢。”在陸甲明看來，階段性結(jié)構(gòu)供需錯配依然是化工品短期表現(xiàn)疲弱的主要特點。

記者了解到，待PVC供應(yīng)回歸后，市場將面臨供應(yīng)高壓，國內(nèi)需求弱、出口訂單乏力的窘境。

夏聰聰表示，進(jìn)入二季度，PVC市場尚未啟動去庫，高庫存或成為市場的常態(tài)。伴隨著開工提升，供需矛盾或進(jìn)一步激化，PVC重心或?qū)⒗^續(xù)下探。

“其實目前PVC供需孱弱已經(jīng)是‘明牌’了，在上游開工率沒有進(jìn)一步擠壓之前，5—6月社庫很難明顯去化，PVC弱勢格局大概率仍將延續(xù)。”戴一帆說。

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