居民與企業(yè)手中的資金正在尋找財富增值“最優(yōu)解”。

“不到兩個月賺了2600元”“銀行理財實際收益率已經(jīng)高于4%” ……近日，一些投資者將存款取出，開始購買銀行理財產(chǎn)品。

(資料圖片僅供參考)

當前存款規(guī)模與銀行理財規(guī)模“一降一升”，主要有兩個重要因素成為推手：一方面，定期存款利率持續(xù)下行，進入“2”時代；另一方面，銀行理財產(chǎn)品凈值回升，吸引力提升，部分投資者主動將資金投向理財市場。

兩個萬億元背后：

部分存款“搬家”至理財

央行發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元。

除了季節(jié)性的存款回落影響，“存款搬家”似乎正悄然發(fā)生。受訪人士認為，在存款利率下行、金融市場回暖等背景下，居民與企業(yè)手中的部分資金正從表內(nèi)流向表外。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，今年4月居民部門存款下滑幅度明顯高于去年同期，背后的原因可能包括居民儲蓄意愿下滑、風險偏好回升、消費提振、存款利率下行等。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，在資本市場和理財市場回暖背景下，居民儲蓄有所分流。

4月存款規(guī)模與銀行理財規(guī)模“一降一升”，似乎印證了上述觀點。據(jù)光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰測算，4月銀行理財規(guī)模預計較上月回升1.5萬億元至2萬億元，開放式產(chǎn)品線景氣度顯著提升。國盛證券據(jù)普益標準覆蓋行業(yè)情況推算，4月銀行理財產(chǎn)品規(guī)模大幅上行，4月末銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為27.37萬億元，較3月末增加1.34萬億元。

“銀行理財市場規(guī)模的回升，主要是因為存款利率下行推動居民資金由存款向理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。”普益標準研究員鄭哲涵分析稱，2022年銀行理財市場經(jīng)歷了“贖回潮”和“破凈潮”的嚴峻考驗，如今債券市場回暖，銀行理財規(guī)模正逐漸恢復增長。

不過，也有機構反映，存款與理財之間“一降一升”的“蹺蹺板”效應并非那么明顯。一家股份行支行行長告訴記者，該行存款沒有明顯流出，全行存款余額也未出現(xiàn)大幅下行，核心負債總體穩(wěn)定；理財方面，有增量資金進入，但并不是特別顯著。

投資者申購熱情升溫

理財“吸金”力增強

近期，多個理財產(chǎn)品提高了發(fā)行規(guī)模上限。比如，招銀理財招睿和鼎高評級30天持有期1號理財計劃將發(fā)行規(guī)模上限由700億元上調(diào)到800億元。

“因為存款利率下降，不少低風險客戶開始轉(zhuǎn)投風險較低的理財產(chǎn)品。”一位大行理財經(jīng)理向記者表示，凈值型銀行理財產(chǎn)品在經(jīng)歷了“破凈潮”后，目前已經(jīng)基本“回血”，重新受到客戶歡迎。

一段時期以來，銀行理財產(chǎn)品“破凈”范圍持續(xù)縮小，投資收益水平表現(xiàn)亮眼。華寶證券在研報中提及，4月出現(xiàn)破凈的理財產(chǎn)品共2004只，相較于3月減少2053只，占全市場存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量的4.66%，較3月“9.39%”的占比有所下降，理財產(chǎn)品破凈情況有所緩解。

除了市場環(huán)境的變化，理財產(chǎn)品收益率的提升，也與銀行和理財公司調(diào)整投資策略息息相關。記者采訪獲悉，經(jīng)歷過去年兩次考驗后，理財公司的投資風格更趨于穩(wěn)健：一是資產(chǎn)配置方面更加謹慎；二是混合估值法已成為封閉式產(chǎn)品的主流估值法，已為投資者提供更平穩(wěn)的收益。

居民避險情緒依然存在

存款余額持續(xù)處于高位

未來一段時期，存款“搬家”至理財市場是否具備可持續(xù)性？

一位分析人士認為，不排除我國居民合意儲蓄率長期性上升的可能。一旦居民的遠期收入預期發(fā)生了較大調(diào)整，居民對未來的擔憂上升或預期保守，合意儲蓄率可能大幅上行。合意儲蓄率上升會導致存款增加，居民傾向于把資金投入到低風險低資產(chǎn)，比如存款、保險產(chǎn)品、較安全的產(chǎn)品等。

王一峰認為，當前居民的避險情緒和縮表現(xiàn)象仍然較為明顯，這與居民部門對就業(yè)和收入的預期相關。當前，居民可支配收入緩慢上行，居民的風險偏好依然相對保守，由此導致了存款定期化和貨幣流通速度放緩。但他對理財規(guī)模的增長預期“沒有那么悲觀”。

他建議，從長遠看，理財公司應發(fā)力長期限產(chǎn)品的研發(fā)，改變產(chǎn)品結構相對單一、過多產(chǎn)品集中在貨幣市場的現(xiàn)狀，讓收益率曲線“變陡”，從而提升產(chǎn)品的吸引力。

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