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今年以來，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額呈加速增長態(tài)勢，投資權(quán)益類資產(chǎn)比例減少，投資債券比例達(dá)近九年新高。國家金融監(jiān)督管理總局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.35萬億元，相比2022年底的25.05萬億元，增長約5.19%。

從資產(chǎn)配置情況來看，截至5月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中，銀行存款為2.77萬億元，占比10.52%；債券為11.32萬億元，占比42.95%，較年初上升2.02個百分點(diǎn)；股票和證券投資基金為3.35萬億元，占比12.7%，較年初下降0.01個百分點(diǎn)。

值得注意的是，今年前5月，保險(xiǎn)資金投資債券的余額增加1.07萬億元。在投資額增速迅猛的同時(shí)，保險(xiǎn)資金增配債券的比例也不斷創(chuàng)新高。

作為債券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，近十年來保險(xiǎn)資金配置債券的比例均在30%以上，今年以來這一比例在40.19%以上并且不斷攀升，截至5月末，占比已達(dá)42.95%，為近九年新高。

國泰君安非銀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年前5月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額呈加速增長態(tài)勢，主要為人身險(xiǎn)新單增長超預(yù)期帶來超額的現(xiàn)金流貢獻(xiàn)。而大類資產(chǎn)配置中減少股票和證券投資基金，主要考慮權(quán)益市場波動加劇。

從行業(yè)特點(diǎn)和資金匹配情況來看，保險(xiǎn)資金秉承以絕對收益為目標(biāo)的長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資、安全投資、多元投資和責(zé)任投資理念，追求長期穩(wěn)定可持續(xù)收益，投資風(fēng)格穩(wěn)健。而在保險(xiǎn)業(yè)主要面臨市場利率中樞下移，疊加權(quán)益市場波動加大的環(huán)境，收益穩(wěn)定的長久期資產(chǎn)更受險(xiǎn)資青睞。

新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資部總經(jīng)理陳一江表示，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)處于業(yè)務(wù)承壓轉(zhuǎn)型、長期利率下行的環(huán)境中，行業(yè)更應(yīng)審慎應(yīng)對。“利率代表資金價(jià)格，利率下行意味著資產(chǎn)收益中樞降低。由于我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債整體表現(xiàn)為長負(fù)債、短資產(chǎn)的匹配形態(tài)，隨著收斂下行的利率灰犀牛漸行漸近，利差損和再投資風(fēng)險(xiǎn)的管控也變得越來越迫切。利率長期下行中的階段性震蕩，會進(jìn)一步撕扯資產(chǎn)負(fù)債錯配的風(fēng)險(xiǎn)敞口。”

太平人壽保險(xiǎn)有限公司首席投資官李冠瑩指出，一方面，要充分結(jié)合負(fù)債端特征、風(fēng)險(xiǎn)約束，體現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債管理聯(lián)動，通過對長期市場走勢和趨勢的研判，發(fā)揮中長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益最佳配比；另一方面，要在資產(chǎn)配置規(guī)劃基礎(chǔ)上，結(jié)合市場的變化，充分發(fā)揮戰(zhàn)術(shù)擇時(shí)和擇券的能力，捕捉市場信息，獲取超越大類配置的收益，筑牢投資成效。

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