跨境融資宏觀審慎調節參數上調至1.5 人民幣對美元匯率應聲強勢上漲

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本報記者 劉 琪

7月20日，中國人民銀行(下稱“央行”)宣布，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，央行、國家外匯局(下稱“外匯局”)決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5，于2023年7月20日實施。上一次調整為去年10月份，這一參數從1上調至1.25。

民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，“跨境融資宏觀審慎調節參數”是“跨境融資風險加權余額上限”中的一個計算因子，上調該參數可以提高對應的風險余額上限，便于境內企業和金融機構增加跨境融資額度，有利于跨境資金流入，優化資產負債結構。同時，境內外匯資金增加后，相應結匯需求增加，也能起到穩匯率的效果。

“在我國外債規模適量、結構合理、風險總體可控的背景下，這一措施有助于維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外匯儲備規模穩定和市場預期穩定，維護外匯市場平穩健康運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動，促進內外平衡。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對《證券日報》記者表示。

據了解，跨境融資宏觀審慎調節參數是重要的宏觀審慎調節工具。2016年，央行、外匯局建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架，并將宏觀審慎調節參數設為1。

2020年以來，“參數”經歷了多次調節。2020年3月份，央行、外匯局將全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數由1上調至1.25。2020年12月份，在人民幣大幅升值的背景下，央行、外匯局將金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25下調至1，2021年1月份又將企業的跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25下調至1。去年10月份，央行、外匯局將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

中國銀行研究院研究員吳丹對《證券日報》記者表示，“參數”上調和外債額度擴容后，境內市場的美元流動性將有所增加，將緩解近期人民幣匯率貶值的外部壓力，有利于外匯供求平衡，引導市場對匯率走勢保持合理預期，因此可視為穩匯率信號。

從市場反應來看，Wind數據顯示，在“參數”上調消息發布后，在岸人民幣對美元匯率應聲強勢上漲，快速逼近7.16關口，截至7月20日17時，盤中最高觸及7.162，較前日收盤價7.2197回升超570個基點；離岸人民幣對美元匯率同樣漲幅明顯，盤中最高觸及7.1752，較前日收盤價7.2321回升近570個基點。

“近年來，在應對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行積累了豐富的應對經驗，也具有充足的政策工具儲備?！毖胄懈毙虚L劉國強7月14日在國新辦新聞發布會上表示：“我們有信心、有條件、有能力應對各種沖擊，維護外匯市場平穩運行。至于說具體的政策工具怎么樣，我們會根據情況的需要合理使用，政策工具就是拿來用的，需要就用，不需要就不用，需要用哪一種就用哪一種，這要相機抉擇”。

溫彬認為，未來“匯率工具箱”依舊較為充足，主要包括外匯存款準備金率、遠期售匯風險準備金率、跨境融資杠桿率、境內企業境外放款宏觀審慎調節系數等，可在必要時繼續對市場預期進行合理有效引導。

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