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天天速看：ETF期權合約今日首秀表現如何？3只標的基金總成交23.4億元，正成為創新成長股的“穩定器”

來源：英為財情時間：2022-09-19 21:49:36

財聯社9月19日訊（記者閆軍）時隔近三年，ETF期權標的再次“上新”。

9月19日，滬深交易所迎來中證500ETF期權、創業板ETF期權以及3只合約標的上線。中證500ETF期權方面，上交所合約標的為南方中證500ETF；深交所合約標的為嘉實中證500ETF。

與此同時，深交所還上線創業板ETF期權，標的為易方達創業板ETF。創業板ETF期權是創業板首只場內標準化衍生品，也是首個面向創新成長類股票的風險管理工具。

(資料圖)

上市第一天，3只ETF期權標的成交額總計為23.4億元，受累于行情影響，南方中證500ETF、嘉實中證500ETF和易方達創業板ETF當天收盤收益率為-0.62%、-0.74%和-0.52%。

盡管未能在上市當天迎來“開門紅”，但是多家公募基金表示，新品種的正式上市，既豐富了多層次資本市場產品體系，又健全資本市場風險管理體系，吸引中長期資金入市，更好滿足市場多元化的風險管理需求。

2只中證500ETF期權定位于高成長型寬基指數

2015年2月，我國首個場內期權產品上證50ETF期權正式上市交易，實現了場內股票期權“零”的突破。國內場內期權市場經過7年多發展，金融風險管理和配置工具愈加豐富。

中證500指數是代表A股中盤成長新經濟的核心指數，囊括了剔除A股市值前300的股票后，總市值排名在第301名至第800名的上市公司，對應的500家上市公司以100-500億元的公司為主，主要定位于中盤，與滬深300大盤藍籌風格形成互補，且所占行業比例相對均衡，整體呈現分散性大、“新經濟”含量高、成長性強的特點，是高成長型寬基指數。

隨著此次上交所中證500ETF期權品種上線，提供豐富股票市場風險管理工具，有利于市場各類投資者精準管理創新成長和中小市值股票風險，與已有品種形成了互補的股票期權產品體系。

具體到2個ETF期權合約，南方中證500ETF是目前場內規模最大的中證500ETF，截至9月19日，規模為379億元；嘉實中證500ETF是深交所上市跟蹤中證500指數規模最大的ETF，同期規模為62.4億元。

南方基金方面表示，指數期貨、期權對于相關ETF和整個資本市場的發展都有重大意義。

其一，期貨、期權作為重要的衍生品工具，具有價格發現功能；

其二，許多投資者在長期看好的情況下對短期下跌風險存在擔憂，而期貨、期權產品提供了有效的對沖工具；

其三，期貨、期權等衍生品可以應用于眾多與ETF搭配的交易策略和套利策略，催生對ETF的交易需求，使得ETF交易活躍度提升。

從資本市場的角度，期貨、期權等衍生品對提高市場定價的效率、提升金融機構的風險管理能力，以及為實體經濟發展營造穩定的金融環境起到了重要作用，提升了資本市場服務實體經濟的能力。

隨著中證500ETF期權的上市，長期機構投資者可以借助該工具減少市場波動的隱憂，積極配置相關優質上市公司股票，支持企業開展直接融資，為成長型經濟發展注入動力，推動上市公司高質量發展。

嘉實基金方面表示，參照海外成熟市場，ETF期權已成為重要的金融工具，美國市場超過500只ETF和近3000只個股作為期權標的，被投資者廣泛用來進行方向性交易、套利、對沖、配置等。隨著新一批ETF期權產品上市工作的啟動，ETF期權將持續為實體經濟、資本市場帶來活力，助力資本市場行穩致遠。

從ETF產品的定位與海外的發展來看，充足的場內流動性和豐富的掛鉤衍生產品是構建產品生態極為重要的因素，尤其是ETF與衍生品之間的聯動效應，促進了對ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規模與流動性，同時有效助力交易所產品與新的產品創新。

創業板ETF期權有望為創新成長類股票新增“穩定器”

此次上新的創業板ETF期權合約，標的為易方達基金旗下的創業板ETF。創業板ETF期權是創業板首只衍生品，也是首只深市單市場期權品種，與現有品種風險特征差異明顯。

創業板指數成份股為創業板市值大、流動性好的100家高科技企業、戰略性新興產業企業和成長型創新創業企業股票，指數反映了創業板“優創新、高成長”的市場特色。

創業板ETF期權，集“創業板”“ETF”“期權”于一身，被寄予穩定市場的厚望。

逐層拆解來看，創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，創業板指數可以用于反映創業板市場的整體運行情況；創業板ETF是被動指數型產品，完全按照創業板指數的成分股及其權重構建組合，追求產品表現與創業板指數走勢相近；而創業板ETF期權，是一種以創業板ETF為標的的選擇權，賦予期權買方在到期時按雙方約定價格買入或賣出創業板ETF的權利。

由于期權價格中隱含著關于未來不確定性的信息，可以更好地幫助投資者預測風險、管理風險，例如，機構投資者可以使用ETF期權管理自身創業板持倉的風險，做市商可以靈活運用期權對沖掉創業板ETF敞口的風險。

從價格傳導路徑上看，當股市發生下跌，部分投資者可能無法承受而大量賣出，引發羊群效應并導致市場跌幅加劇；而利用期權工具，投資者可以對沖掉股票下行風險，減少了不合理拋售行為，從而降低市場波動。ETF期權與底層ETF二級市場具有密不可分的聯系，多元化投資者通過期權管理投資組合風險的行為，有助于促進合理定價、抑制股價異常波動，一定程度上降低市場整體波動水平。

此前滬深300ETF期權和上證50ETF期權上市后，都能觀察到期權所對應的ETF波動率降低的現象。一個重要的原因可能是，通過期權與現貨的價格聯動關系，可以促使現貨市場對信息的價格反應及時調整至合理水平，有助于降低現貨市場的不合理波動。

對此，易方達創業板ETF基金經理成曦介紹，創業板ETF期權的推出，進一步豐富了指數化投資和多空對沖策略的應用空間，也為圍繞創業板指數的創新業務奠定了基礎，有望吸引更多類型的投資者和資金參與創業板投資。

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