四大連鎖藥店高管同臺論道：受益于門店擴(kuò)張和處方藥外流 Q4將繼續(xù)回暖|直擊業(yè)績會

來源：英為財情時間：2022-12-03 16:00:15

財聯(lián)社12月3日訊（記者黃路）12月2日下午，滬市四大連鎖藥店益豐藥房（603939.SH)、老百姓(603883.SH)、大參林(603233.SH)、健之佳（605266.SH）同臺參與醫(yī)藥零售公司2022年三季度集體業(yè)績說明會。

主持本次會議的國盛證券醫(yī)藥首席分析師胡偌碧首先給出自己對行業(yè)趨勢的判斷，她認(rèn)為，政策環(huán)境變化帶來生存環(huán)境變化，藥店龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)；從“藥占比”、“零加成”到“帶量采購”、“特慢病統(tǒng)籌”，處方藥外流逐漸加速。長期來看，藥店行業(yè)的集中度提升+處方藥外流的底層邏輯并未改變。

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上市連鎖藥店前三季度重要財務(wù)指標(biāo)逐季復(fù)蘇，參會的四位連鎖藥店高管均認(rèn)為，隨著“四類藥”的需求量提升，疊加去年業(yè)績低基數(shù)因素，今年Q4將延續(xù)前三季逐季向好的趨勢。

前三季度毛利普遍提升

統(tǒng)計顯示，2022年前三季度，7家上市連鎖藥店公司實現(xiàn)收入657億元，同比增長22.9%；歸母凈利潤為34.3億元，同比增長8.8%；扣非歸母凈利潤為33.2億元，同比增長11.7%。上市連鎖藥店開始走出上半年增收難增利的困局，零售業(yè)務(wù)、尤其是中西成藥品類的毛利率均有提升。

益豐藥房董秘范煒認(rèn)為，中國醫(yī)藥零售面臨三大機(jī)遇，一是人口老齡化、慢病年輕化提升了行業(yè)發(fā)展空間；二是“醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保”三醫(yī)聯(lián)動改革給行業(yè)帶來新的發(fā)展契機(jī)，醫(yī)藥分開、處方藥外流明顯提速，新零售模式逐漸成型；三是產(chǎn)業(yè)政策和資本推動下，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

他表示，公司毛利率上升，主要系公司銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，非藥品毛利率提升且公司對商品積極管理。

老百姓董秘馮詩倪會上表示，公司第三季度扣非歸母凈利潤同比增長29.34%，增速創(chuàng)近5年新高。2020年至2022年Q3，公司凈增門店5199家，占總門店數(shù)的50%，新增門店成長性好，將成為公司業(yè)績增長的主要動力。她表示，公司全國門店數(shù)已達(dá)到10327家，將聚焦“9+7”省份拓展，采取下沉戰(zhàn)略大力發(fā)展三四五線市場。

三季報顯示，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，老百姓通過布局自有品牌以及毛利率較高的中藥產(chǎn)品，三季度中藥、非藥品等銷售占比同比均有所提升，Q3毛利率為32.9%，同比提升0.56個百分點。

大參林董秘梁潤世表示，今年受到外部因素影響逐步減少，增速逐季加速。公司中西成藥增長速度較快，主要受益于處方藥外流和四類藥品恢復(fù)上架。

健之佳董秘李恒表示，前三季度隨著新店、次新店對收入增長貢獻(xiàn)逐步提升，成熟門店穩(wěn)健增長，公司三季度業(yè)績同比環(huán)比在恢復(fù)和提升。前三季度綜合毛利率36.56%，同比增長1.22個百分點。公司立足云南，加密布點。在深耕西南區(qū)域布局的同時，穩(wěn)步向全國重點目標(biāo)區(qū)域擴(kuò)張。

“四類藥”放量利好Q4業(yè)績復(fù)蘇

前三季度藥店連鎖經(jīng)營節(jié)奏恢復(fù)常態(tài)，季度環(huán)比趨勢向上，自9月中旬以來，藥店板塊集體走強(qiáng)，參會投資者集中提問今年Q4業(yè)績能否繼續(xù)延續(xù)向好勢頭？

益豐藥房方面表示，2022年初以來，公司客流逐步回暖，目前四類藥品是公司銷售較好的品類，加上天氣變化，預(yù)計公司業(yè)績在四季度有較好表現(xiàn)，今年的股權(quán)激勵目標(biāo)公司有信心能夠?qū)崿F(xiàn)。

老百姓方面表示，近期公司部分感冒類藥品確實出現(xiàn)銷量環(huán)比上升的情況，公司會對相關(guān)防疫物資進(jìn)行充足的備貨。

大參林方面表示，防疫相關(guān)的四類藥品銷售的穩(wěn)定提升，對門店客流恢復(fù)、關(guān)聯(lián)產(chǎn)品銷售有一定的帶動作用，公司整體的毛利率及盈利能力延續(xù)今年一季度至今的恢復(fù)趨勢。抗原產(chǎn)品此前在廣東的門店鋪貨較少，但近期都將逐步到貨，公司正加強(qiáng)跟相關(guān)生產(chǎn)廠家溝通，提升商品供應(yīng)能力。

健之佳方面表示，公司自二季度開始調(diào)整經(jīng)營策略，通過提高促銷效能、降本增效以及隨著規(guī)模的擴(kuò)張向醫(yī)藥工業(yè)爭取更多的返利和服務(wù)費收入，利潤逐季改善。近期四類藥銷售受門店逐步成熟、冬季季節(jié)及疫情影響呈一定幅度的增長，拉動門店業(yè)績的持續(xù)增長。四季度公司爭取在實現(xiàn)較去年同期增長17%目標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步彌補(bǔ)前三季度的業(yè)績?nèi)笨冢崿F(xiàn)年初制定的目標(biāo)。

截至22Q3，大參林/益豐藥房/老百姓/健之佳門店數(shù)分別增至9578/9781/10327/3983家，分別同增26%/35%/27%/48%。國盛證券認(rèn)為，大型連鎖藥店中長期邏輯受益于集中度提升+處方外流。在多因素共振下，藥房板塊中長期具有較強(qiáng)的業(yè)績穩(wěn)定性。

（編輯劉琰）

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