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西方國家對俄羅斯原油實施的價格上限已經在本周一(12月5日)正式生效，這也是迄今為止西方對俄羅斯石油領域最大的一輪制裁。盡管目前俄油的售價普遍在價格上限設定的60美元之下，但近幾日披露的多組行業數據卻顯示，俄羅斯原油出口在短時間內依然出現了較為明顯的下滑。

來自兩家數據提供商的數據都顯示出俄羅斯原油出口呈現大幅減少，盡管幅度有所不同。

根據大宗商品分析機構Kpler的數據，俄羅斯周二的海運出口量下降了近50萬桶/日，相較11月平均的308萬桶/日下降了約16%。

此外，使用信號和衛星圖像跟蹤船只的TankerTrackers顯示，俄羅斯每天出口的原油桶數下降了近50%。俄羅斯黑海和波羅的海港口的出貨量占到了降幅的大部分。


TankerTrackers聯席創始人Samir?Madani表示，這是一個頗為明顯的下降。他指出，之前俄羅斯的石油出口一直在穩步上升，而如今兩個最為明顯的出口阻礙出現在黑海和波羅的海，太平洋和北極港口仍然沒有受到影響，至少目前是這樣。

除了原油出口明顯銳減外，穿行土耳其博斯普魯斯海峽和達達尼爾海峽的十幾艘油輪在上周末和本周初也遭遇了交通堵塞，原因是土耳其政府堅持要求所有船只提供新的保險證明。

實際影響需要現貨市場更多觀察

渣打銀行的分析師預計，俄羅斯的原油產量將在未來一年大幅下降。該行指出，關鍵的未知數是俄羅斯是否可以在不使用歐盟或其他七國集團服務的情況下，繼續向其主要消費者運輸石油，包括提供保險。

渣打稱，自俄烏沖突爆發以來，俄羅斯已經組建了足夠龐大的影子油輪船隊。然而，保險方面的限制仍可能會導致重大困擾。渣打銀行預計，俄羅斯原油產量在2023年可能減少144萬桶/日。

國際能源署(IEA)此前預計，隨著更多買家放棄采購俄羅斯的原油，俄羅斯明年的原油總產量將減少140萬桶/日。根據國際能源機構的數據，今年俄羅斯的平均日產量約為1100萬桶。

而展望更長期的未來，由于制裁和西方能源公司今年大批撤離，俄羅斯能源行業的投資前景，也可能面臨不小的挑戰。咨詢公司歐亞集團高級分析師Jason?Bush表示，“如果俄羅斯無法出售所有石油產量，就會降低石油行業投資新產量和開發新油田的動力。而如果沒有新油田的開發，隨著老舊油田產量的下降，俄羅斯的石油產量就將會持續下降。”

上周，Rystad?Energy的分析師估計，到2022年，俄羅斯在勘探和鉆井方面的投資將降至350億美元，低于俄烏沖突前預期的500億美元，也低于去年的450億美元。該公司表示，今年的勘探水平也將低于2020年新冠肺炎疫情時400億美元的低點。

俄政府面臨不小的財政赤字壓力

值得一提的是，歐盟和G7設定的60美元的俄油上限門檻，其實介于對俄羅斯經濟非常關鍵的兩條紅線之間：

這一上限高于俄羅斯預估的每桶40美元左右的生產成本。這意味著該國仍然可以從其大部分石油出口中獲利。俄羅斯主要的烏拉爾原油價格目前不到每桶50美元，遠低于國際基準的布倫特原油價格。

但與此同時，60美元的價格上限本身，又低于俄羅斯每桶70美元以上的財政收支平衡點。

分析師表示，俄羅斯需要原油售價達到這個價格來平衡預算。因此，即使俄羅斯原油最終上漲到60美元的上限水平，其收入仍不足以支付俄羅斯的所有成本，這將擴大俄羅斯政府的預算赤字，并可能動用乃至大幅削減莫斯科的“雨天”基金(財政應急基金)。

凱投宏觀高級新興市場經濟學家Liam?Peach表示，“俄羅斯公共財政將繼續面臨壓力，預算將繼續處于赤字狀態，要求政府保持緊縮的財政立場。”

在西方國家完成設定俄油上限之前，俄羅斯政府其實就已經計劃好未來三年出現預算赤字，并表示將動用主權財富基金來填補這一缺口。今年10月，對天然氣出口商俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom?PJSC)征收的一次性能源稅幫助俄羅斯避免了今年的預算出現赤字。

俄羅斯政府今年增加了開支，以支持對烏軍事行動和刺激經濟。預算支出同比增長17%至29萬億盧布左右——相當于4600億美元。

國際金融研究所(IIF)副首席經濟學家Elina?Ribakova表示，油價上限可能會使俄羅斯明年的預算赤字占國內生產總值(GDP)的比例從原計劃的2%增加到3.1%。

本文由財聯社授權“匯通財經”轉發

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