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華西證券發布研究報告稱，首予呷哺呷哺(00520)“買入”評級，預計2022-24年歸母凈利潤分別為-3.26/3.58/6.31億元，目標價9.36港元，較當前收盤價仍有42.4%增長空間。本輪調整完成后，公司內部管理效率、員工積極性有望邊際改善;斷臂止血后呷哺品牌盈利能力回升、湊湊加速開店、新品牌趁燒也值得期待，未來多品牌運作，成長邏輯清晰。

報告中稱，在近兩年，公司內部進行了深度調整，據新消費日報公眾號消息及2022H1公司業績交流會資料，一方面，創始人賀總回歸掌舵，內部擇優提拔兩位經驗豐富的員工分別擔任呷哺呷哺品牌和湊湊品牌COO;另一方面，KPI考核向利潤端傾斜，并啟動利潤分紅機制，促進成本管控精細化;此外，全面整合集團資源，尤其是會員系統，實現品牌間資源共享。

分品牌看，1)呷哺：回歸大眾路線，推出價格介于50-70元之間的高性價比套餐，有望重新贏得消費者青睞;關閉200余家虧損門店，并通過優化選址+租金重談等方式降低租售比，盈利能力有望回升。2)湊湊：憑借獨特的商業模式和優質的產品服務獲得消費者認可，疫情期間保持穩健經營;疫后開店有望提速，據該行測算，境內中長期開店空間達601家(中性)，仍有翻倍以上提升空間。3)趁燒：燒烤賽道千億市場，目前尚無強勢品牌出現，趁燒采用“燒烤+茶酒+歡樂”的多元化業態切入，未來發展也值得期待。

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