財聯(lián)社4月12日訊（編輯 卞純）紐約聯(lián)儲周二發(fā)布的一份報告稱，美聯(lián)儲未來幾年將繼續(xù)縮表過程，即縮減其龐大的現(xiàn)金和債券規(guī)模，而且可能還會面臨連續(xù)幾年的運營虧損。

該行表示，美聯(lián)儲目前的資產(chǎn)負債規(guī)模約為8.7萬億美元，到2025年中期可能會降至6萬億美元左右，然后保持穩(wěn)定一年左右。然后，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債規(guī)模將回升，以保持與經(jīng)濟增長的平衡，到2030年將升至7.2萬億美元。

2020年3月新冠疫情爆發(fā)時，美聯(lián)儲開始大舉購買美國國債和抵押貸款債券，旨在避免經(jīng)濟崩潰。此舉導(dǎo)致其資產(chǎn)負債表規(guī)模急劇膨脹，去年夏天，其資產(chǎn)負債規(guī)模已經(jīng)接近9萬億美元的峰值，是2020年初的兩倍多。

(資料圖)

隨著市場流動性開始過剩，以及美國通脹率急劇飆升，美聯(lián)儲去年啟動了加息+縮表的組合拳。去年3月，美聯(lián)儲開始了本輪加息周期，而去年6月，美聯(lián)儲啟動了量化緊縮（QT）計劃。目前，美聯(lián)儲每月減持近1000億美元的債券。

不過，最近幾周，在硅谷銀行破產(chǎn)后，大量銀行尋求央行流動性，令美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模的努力遭遇挫折。截至上周三，美聯(lián)儲通過三次放貸計劃發(fā)放了3233億美元信貸，高于3月初的不到50億美元。

未來幾年將面臨虧損

紐約聯(lián)儲報告還預(yù)測，伴隨著加息，美聯(lián)儲未來幾年將面臨虧損。聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間從接近零的水平上調(diào)至目前4.75% - 5%，大幅增加了聯(lián)儲的利率成本，現(xiàn)在已經(jīng)超過了其從相關(guān)服務(wù)和債券利息中獲得的收入。

2021年美聯(lián)儲向美國財政部匯回了1090億美元，高于2020年的869億美元。盡管美聯(lián)儲2022年仍有超額利潤上繳給財政部，但由于加息，聯(lián)儲當年凈利潤驟降，其向財政部上繳的金額縮水至760億美元。

值得注意的是，美聯(lián)儲收入在去年年底時已經(jīng)轉(zhuǎn)為負值。這意味著，美國財政部可能要等很長一段時間才能看到美聯(lián)儲重新開始再向財政部“打錢”。

報告稱，“凈收入為負的預(yù)測表明，向美國財政部的匯款將暫停一段時間，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上記錄的反映累計凈虧損的遞延資產(chǎn)將繼續(xù)增長”。

美聯(lián)儲用一種它稱之為遞延資產(chǎn)的會計方法來記錄虧損，這些虧損會在美聯(lián)儲恢復(fù)盈利時予以彌補。

截至4月5日，美聯(lián)儲的遞延資產(chǎn)為462億美元。美聯(lián)儲強調(diào)，其損失不會影響其執(zhí)行貨幣政策的能力。

但分析人士指出，收入的負增長對美聯(lián)儲的最大風(fēng)險是政治方面的，部分原因是上繳財政部的利潤被視為削減聯(lián)邦赤字的一個來源。

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