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國泰君安期貨王笑:下半年商品走勢或逐漸轉強金十期貨7月6日訊,7月6日,國泰君安期貨2023年中期策略會在上海舉行。國泰君安期貨研究所所長助理、宏觀總量及能源研究行政負責人王笑表示,內需復蘇不穩、外需訂單受制是目前的宏觀經濟概況。本輪被動去庫存下,盡管營收和利潤同比均邊際改善,但利潤的改善幅度較小,增速仍未回到正值,后期靜待PPI觸底反彈。此外,下半年海外或仍將面臨從“加息頂”到“經濟底”到“降息”的過渡,外部擾動增加。歷史上看,整體商品在被動去庫存周期視角下表現為中樞上移,農產品節奏先下后上。本輪被動去庫存微觀節奏下,幾乎所有品類表現都弱于歷史均值,體現了復蘇早期的根基不牢固。時間換空間下,后續商品走勢或逐漸轉強,但也要考慮到海外金融條件繼續緊縮下的尾部擾動。對于大宗商品下半年表現,金屬品種結構性機會優于趨勢性機會。