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財聯社8月3日訊（編輯 笠晨 記者 曾楚楚）總市值超2.3萬億元的貴州茅臺盤后公告，上半年實現營收576.17億元，同比增長17.38%，茅臺酒銷售收入499.65億元；實現凈利潤297.93億元，同比增長20.85%。

貴州茅臺Q1凈利172.45億元，據此計算，Q2凈利125.49億元，環比下降27.23%。截至今日收盤，6個月以內共有44家機構對貴州茅臺的2022年度業績作出預測，其中歸母凈利預估均值為624.88億元。盤后公布的實際半年報值為297.93億元，占機構預測均值的比列為47.68%，低于二分之一，略低于機構預期。

根據貴州茅臺顯示的前十大流通股東最新持股情況來看，截至6月30日，共有5個股東持股數量發生變動。其中，北向資金增倉10.57%，招商中證白酒指數分級證券投資基金減持143.65萬股。

盤后數據顯示，北向資金全天凈賣出23.11億元。其中，五糧液凈買入額居首，金額為4.15億元，山西汾酒凈買入額2.05億元，貴州茅臺凈買入1.19億元。此外，部分大消費龍頭在7月獲北向資金逆勢加倉。

談其業績增長原因，貴州茅臺披露，報告期完成茅臺酒基酒產量4.25萬噸，系列酒基酒產量1.70萬噸；開發推出虎年生肖茅臺、珍品茅臺、茅臺1935、100ml飛天茅臺等新品，產品銷售勢頭向好；“i茅臺”數字營銷平臺正式上線，為消費者開辟了新通道，成功開發茅臺冰淇淋，市場反響熱烈。

國信證券陳青青等人在7月22日發布的研報中表示，2022年貴州茅臺經營目標為營業總收入同比增長去15%左右。近年來，貴州茅臺通過產品結構升級和直營體系構建不斷強化內生增長動力，拉升整體利潤率。i茅臺自3月底上線至今運行良好，根據測算，i茅臺上線至今投放近1250噸，累計貢獻增量收入超50億元。

根據中國酒業協會數據，全國規模以上白酒企業呈現數量持續減少，行業集中程度不斷提升。2021年貴州茅臺銷售收入1094.64億元，居于行業龍頭地位，市場份額為17.58%，其次為五糧液，市占率為10.23%。行業CR2、CR5、CR10近幾年均有不同幅度的提升。

華鑫證券孫山山在7月21日發布研報中表示，貴州茅臺從確定“五線”發展道路以來，基本構建起高質量發展的“四梁八柱”，“五線”在實踐中也逐步清晰起來。根據盈利預測與估值測算，預計2022年歸母凈利潤同比增速為18.8%。

業內人士表示，貴州茅臺目前的困境是：核心產品飛天茅臺一瓶難求，但公司只能賺出廠價以內的利潤，市場價漲再高，跟公司幾乎沒有關系；提高飛天直營占比能快速增厚公司利潤，但又擔心對經銷商沖擊過大，導致渠道出現崩盤。

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