財聯社10月27日訊（記者 羅祎辰）經歷增速持續放緩打擊后，個人衛護用品廠商終于迎來拐點。百亞股份（003006.SZ)、可靠股份（301009.SZ）三季報顯示，單季度營收和凈利潤同比均實現兩位數增長，盈利能力大幅反彈，整體發展重回上升軌道。

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財聯社記者了解到，客流和物流恢復是行業廠商Q3業績反彈的主因，渠道端調整則是廠商紛紛走出低谷的重要推動力，受上半年傳統線下渠道表現不佳影響，廠商多在線渠道端做了更多調整布局。此外，隨著原料成本壓力逐漸緩解，業內普遍預計Q4毛利會有更好表現。

Q3單季凈利增速回歸

近期，百亞股份和可靠股份相繼發布三季報，同比和環比均有明顯回暖。

連續兩個季度增速下滑后，百亞股份于今年Q3重拾增速，單季營收和凈利潤同比分別提升20.90%、15.69%，但受上半年業績拖累，前三季度凈利潤同比仍有27.23%的跌幅。

可靠股份的低谷期持續時間更長，公司業績從2021年初開始下滑，特別是凈利潤大幅走低，今年上半年仍未有明顯好轉，進入 Q3單季凈利潤重回1421.59萬元，同比增幅達581.36%，環比增幅1113.61%，但整體而言，前三季度凈利潤同比仍有78.73%的降幅。

談及Q3業績增速恢復，百亞股份在接受調研時表示，除了受疫情影響較大的部分區域外，公司整體業務已逐步恢復正常狀態。公司電商渠道收入Q3同比增速超 100%，線下渠道經過前期調整也有 11.5%的增長。

可靠股份證券部人士對財聯社記者說，嬰兒紙尿褲產品受低出生率影響尚未有明顯起色，公司Q3業績增長主要系國內市場成人失禁業務拉動，公司在線下渠道端進行了一系列布局，除經銷商外，醫療系統以及養老院等特通渠道也都做了一些開拓。

Q4成本壓力有望釋放

展望Q4，傳統消費旺季拉動下，市場普遍看好個人衛護用品廠商景氣度延續。華創證券研報指出，短隨9 月下旬四川大部分區域解封、10 月貴州核心城市解封及百亞股份發力雙11，Q4 業績或延續增長態勢。

業績預期走高也得益于原料成本壓力減弱。百亞股份在接受調研時表示，公司Q3仍受到材料采購價格上漲的影響，就當前趨勢看，除了絨毛漿以外的主要材料價格已有所下行，預計Q4毛利率受材料價格上漲的影響將進一步減弱。

財聯社記者以投資者身份從穩健醫療（300888.SZ）了解到，受益原料棉花價格下跌等因素影響，Q3公司衛生巾產品毛利環比也有所提升。行情報告顯示，Q4以來全球棉花消費形勢嚴峻，供給壓力逐步增加，國際棉價還有進一步下滑預期。

主要原料中絨毛漿價格表現最為堅挺，但市場普遍預計拐點最晚也會在明年Q1出現。

財聯社記者從行業分析人士處了解到，因為各種地緣因素影響，紙漿運輸效率較正常明顯減慢，導致本輪紙漿供給拐點一直在推遲，當前全球紙漿價格仍維持高位，但總體而言，全球需求都有不同程度衰退，行業普遍預計今年Q4或明年Q1有望迎來拐點。

（編輯 劉琰）

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