財(cái)聯(lián)社10月29日訊（記者 任超宇）在行業(yè)景氣度下行的背景下，美的集團(tuán)（000333.SZ）收入和凈利潤(rùn)增速逐季下滑。分析人士認(rèn)為，大環(huán)境不佳、上游供應(yīng)鏈緊張、疫情導(dǎo)致的供應(yīng)受阻是業(yè)績(jī)下降主因。

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財(cái)報(bào)顯示，美的集團(tuán)今年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入877.06億元，同比增幅為0.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)84.74億元，同比增幅0.33%。而在2022年前兩個(gè)季度，公司營(yíng)業(yè)收入增速分別為9.55%、1.07%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為10.97%和3.24%。

家電行業(yè)觀察家張彥斌對(duì)此表示，大環(huán)境欠佳的背景下，不同企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略各異。美的的產(chǎn)業(yè)布局較多，第一季度可能從上年排過(guò)來(lái)的訂單較多。二季度疫情擾動(dòng)加重，特別是上海地區(qū)疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)有很大影響。第三季度疫情擾動(dòng)影響延續(xù)，所以會(huì)出現(xiàn)增速逐下滑的現(xiàn)象。

據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2020年1-8月，全國(guó)家用電器行業(yè)營(yíng)業(yè)收入8723.3億元，同比下降9.4%；利潤(rùn)總額659.7億元，同比下降10.3%。

海外需求低迷，家電出口亦受影響。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年前9個(gè)月，我國(guó)家電累計(jì)出口258652萬(wàn)臺(tái)，同比下降10.1%，出口值達(dá)到43267256萬(wàn)元，同比下降9.2%。其中，2022年9月出口家用電器28712萬(wàn)臺(tái)，同比下降18.4%。

而美的智慧家居板塊海外承壓，出口量有所下滑。浙商證券研報(bào)顯示，2022年第三季度，美的智慧家居板塊實(shí)現(xiàn)收入 603 億元，同比下滑1.86%。22Q3 期間，公司空調(diào)/洗衣機(jī)/冰箱的出口量分別同比-22.51%/-6.62%/-27.42%（產(chǎn)業(yè)在線）。

張彥斌認(rèn)為，應(yīng)該從歷史長(zhǎng)周期的角度看待美的業(yè)績(jī)波動(dòng)。其表示，越是大企業(yè)越容易體現(xiàn)大環(huán)境的變化。小企業(yè)由于體量較小，可能在促銷(xiāo)適當(dāng)或者個(gè)別新品爆發(fā)的情況下拉動(dòng)業(yè)績(jī)，但對(duì)于美的這樣規(guī)模的企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然是不可能的。

值得關(guān)注的是，在三季報(bào)中，美的集團(tuán)特別備注了經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)情況。公告披露，公司2022年第三季度及前三季度經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)分別為99.8億元同比增長(zhǎng) 14.3%，288.4億元同比增長(zhǎng)10.9%。

張彥斌表示，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和水平的體現(xiàn)，凈利潤(rùn)則是在此基礎(chǔ)上更體現(xiàn)管理能力。

上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士王瀅波向記者表示：“經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)反映公司長(zhǎng)期的盈利能力，較凈利潤(rùn)更為重要。凈利潤(rùn)可能受各種偶發(fā)因素影響，未必能夠準(zhǔn)確反映公司的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力。從投資角度而言，應(yīng)該更加關(guān)注經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)等經(jīng)常性收入，不應(yīng)該太重視諸如投資性收益和支出的偶得性支出和收入。”

分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投資收益減少和公允價(jià)值變動(dòng)損失的增加造成了公司凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)存在較大差距。

2021年前三季度，美的利潤(rùn)表投資收益為19.99億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益為-9.25億元。而到了2022年同期，投資收益為8.63億元，公允價(jià)值變動(dòng)為-10.41億元。

根據(jù)公告，公司投資收益減少主要系交易性金融資產(chǎn)持有期間取得的投資收益減少所致。截至6月30日，公司交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值32.66億元，其中交易性權(quán)益工具投資（對(duì)上市公司的股權(quán)投資）為10.99億元。

從美的2022年半年報(bào)可知，對(duì)小米、埃夫特、有方科技的證券投資的會(huì)計(jì)核算科目為交易性金融資產(chǎn)。對(duì)SoundHound AI、巨一科技、瑞德智能、博眾精工的證券投資的會(huì)計(jì)核算科目為其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)。以上證券投資全部為公允價(jià)值計(jì)量模式。

（美的證券投資情況 來(lái)源：美的2022年半年報(bào)）財(cái)聯(lián)社記者就業(yè)績(jī)?cè)鏊俨▌?dòng)、哪些交易性金融資產(chǎn)導(dǎo)致投資收益減少、原材料價(jià)格變動(dòng)等情況向美的集團(tuán)致函咨詢(xún)，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

（編輯：曹婧晨）

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