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觀察：國信期貨日評：原油震蕩，聚烯烴沖高回落，PTA反彈

來源：英為財情時間：2022-12-12 15:52:13

【資料圖】

股指：市場初調，股指暫觀望；
今日股市早盤低開低走，全天震蕩下行。市場情緒方面，兩市1900多家個股上漲，2900多家個股下跌，市場賺錢效應偏差。行業方面，醫藥生物上漲1.77%，計算機、電子漲近5%。房地產行業深度回調，大跌3.61%，有色金屬、非銀金融跌近2.5%，主要行業出現回落。概念方面，熊去氧膽酸指數漲超8%，新冠特效藥漲近5%，抗生素指數漲近4%。黃金、房地產指數跌近4.5%。資金流向方面，機構、主力、大戶、散戶均是凈流入，北向資金合計流出，市場短期調整，股指多單暫時觀望。

國債：利率波動減弱，多單輕倉；
今日國債期貨早盤高開沖高，隨后市場震蕩下行，十年期國債到期微跌0.01%?，F券方面，3年期國債到期收益率下跌2.00個基點，1年期國債到期收益率上漲2.00個基點。其他期限現券收益率維持不變。銀行間方面，隔夜shibor微跌1.90個基點，報收1.0520%，短期shibor保持低位波動。公開市場操作方面，央行公開市場操作持續逆回購20億，市場規模相對較小，市場流動性充足。國債多單輕倉。

鋅鎳：宏觀情緒影響，鋅鎳暫時觀望；
周一滬鋅主力合約較前一交易日下跌0.7%。冬季來臨，歐洲電價短線上行，能源危機重新支撐鋅價?；久娣矫?，外盤精煉鋅供給偏緊，內盤持穩；庫存方面，LME庫存持續下行，國內社會庫存周內略有增加。需求端，近日鋅價高企，下游采購剛需為主。近期房地產利好消息頻出，外加防疫政策進一步優化，市場情緒高漲。短期鋅高位震蕩概率較高，建議暫時觀望。
周一主力合約較前一交易日下跌1.16%。鎳鐵方面，近期國內鋼廠受宏觀政策利好影響，對于不銹鋼未來預期有所改善，因此對原料價格有所讓步，國內鎳生鐵由于出貨情況較好而逐漸去庫。需求端來看，12月全國不銹鋼廠總產量或環比小幅增加，增量主要體現在鋼廠對300系不銹鋼的復產，主因或在于300系利潤空間恢復，疊加現貨成交情況較好。合金方面，下游企業春節放假時間多集中于春節前或后1個月的范圍內，因此在此期間合金訂單情況或出現小幅下降，多數合金企業12月純鎳耗量均出現下降預期。硫酸鎳方面，近期生產利潤虧損，MHP折價系數下行。從基本面來看，短期鎳基本面有所改善，但估值偏高。近期宏觀情緒影響較大，外加近期庫存低位支撐鎳價，建議暫時觀望。

燃料油：原油震蕩?燃料油持續震蕩；
周一，國際原油止跌震蕩，燃料油價格走勢震蕩。受宏觀因素影響，全球經濟衰退預期持續擾動市場，船用油市場預期偏弱。原油近期下行趨勢，但是燃料油走勢相對穩定，前期跌幅較大，裂解價差可能有修復跡象，近期高低硫價差可能修復。前期圣誕節之前傳統海運貿易旺季也因國際市場衰退預期加劇導致需求略顯不足，船用油需求不足。美國近期雖然原油庫存持續走低，但是成品油庫存水平反彈明顯，重油二次加工利潤表現不佳，導致燃料油庫存水平回升明顯。雖然燃料油基本面偏空，但是前期跌幅較大，本周走勢可能偏震蕩。

瀝青：尾盤拉低?瀝青震蕩；
周一，原油走勢偏弱，瀝青震蕩，目前市場供需雙弱。目前市場需求正在逐步減弱，受天氣因素影響，北方部分工程項目已經收尾，南方還有部分剛需支撐，北方煉廠出現降價出貨的情況，北方貨源逐漸流向南方。根據百川盈孚數據，截至12月7日，全國瀝青煉廠開工率為39.25%左右，瀝青供應逐漸縮緊。本周全國瀝青煉廠庫存率約為34.34%，需求不足導致庫存逐漸回升。華北、華東等地區逐漸減產瀝青，排產渣油增加，后市瀝青市場或持續供需雙弱。目前市場逐漸進入冬儲階段，但是受上游原油價格波動影響，瀝青下游拿貨較為平淡，主要以觀望為主。

PTA：日內延續震蕩反彈；
周一TA2305收漲1.80%。卓創數據，現貨報盤參考期貨2301升水120-130元/噸自提，遞盤參考期貨2301升水100元/噸自提，參考商談5205-5270元/噸自提，12月23日前貨源報盤參考期貨2301升水100元/噸自提，買賣氣氛一般。產業鏈降負運行，市場供需雙弱，PTA新裝置投產滯后，社會累庫低于預期，檢修預期支撐PX，成本端消息利好，PTA延續震蕩反彈，關注油價走勢及投產進度。建議謹慎對待反彈。

聚烯烴：盤面沖高回落；
周一塑料2301收漲1.64%?，F貨價格上漲，下游需求未有改觀，早間交投清淡，卓創數據，線性華北報價8150-8350元/噸，華東報價8300-8400元/噸，華南報價8450-8700元/噸。周一PP2301收漲2.51%。現貨普遍上調，下游工廠按需采購，市場詢盤增多，卓創數據，拉絲華北報價7730-7850元/噸，華東報價7800-7950元/噸，華南報價7980-8100元/噸。短期市場供應平穩，暫無明顯增量壓力，產業鏈庫存維持中性，下游剛需采購為主，聚烯烴延續偏強震蕩，關注新裝置投產進度。建議震蕩思路。

鐵合金：供需稍有好轉?鐵合金觀望為主；
錳硅：周一錳硅期貨高開小幅回落。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但近幾周到港錳礦到港不高，港口庫存環比有所下降。從生產來看，北方錳硅生產微利，南方無利潤。上周產量略有減少，Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國60.14%，較上周減1.25%；日均產量28283噸，減215噸。同時鋼材產量有所回升。供需略有轉暖，低庫存下標志性鋼廠開啟鋼招較早。但供需并未明顯緊張，建議觀望為主。
硅鐵：周一硅鐵期貨震蕩為主。上周硅鐵產量小升，本周（12.9）Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國43.78%，較上期降0.2%；日均產量16256噸，較上期增32噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：23704.8噸，環比上周增0.91%。供需雙增，硅鐵期貨略高估，但年末生產不確定性增加，建議觀望為主。

螺紋鋼：開始壘庫?觀望為主；
周一螺紋期貨高開回落。宏觀面來看，防疫政策優化，財政部發行特別國債，宏觀預期大幅轉暖。但實際需求疲軟，上周上海鋼聯建材成交均值14.1萬噸，同比回落21.3%。上海鋼聯螺紋鋼表觀需求繼續下降至277.5萬噸，比上周下降2.2萬噸，螺紋鋼總庫存開始回升，鋼材壘庫早于往年。五品種鋼材產量939.5萬噸，環比回升14.6萬噸，表觀需求933萬噸，環比回升0.8萬噸，鋼材總庫存1288萬噸，環比回升6.2萬噸。壘庫早于正常年份2-3周，說明當下供需較差。但市場預期未來需求能有所回暖。建議投資者觀望為主。

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