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隨著市場進入2023年的第三周，金價已經上漲4.5%，交易價格超過了每盎司1900美元的關鍵水平。但澳新銀行警告稱，要想繼續上漲，黃金需要保持在這一重要心理水平上方。

在經歷了2022年的停滯之后，黃金終于開始上漲，許多分析師甚至預計2023年將創下歷史新高，預期通脹降溫和美聯儲轉向。

澳新銀行在周一發布的報告中寫道，黃金是對2023年經濟放緩的對沖。該行表示：“我們預計，隨著美國通脹回落，利率接近峰值，黃金仍將受到青睞。在美聯儲實施了自1980年以來最激進的貨幣緊縮政策的背景下，金價在去年的調整后已經強勁反彈。”



該行表示，2023年支持黃金作為資產的因素包括美聯儲利率周期暫停、衰退風險、美元走弱、高地緣政治風險以及強勁的實物需求。

然而，該行策略師Daniel?Hynes和Soni?Kumari指出，短期內，由于技術設置，黃金看起來有回調的風險。

他們寫道：“最近的漲勢看起來很容易受到價格調整的影響，因為它主要是由美聯儲將轉向鴿派的預期推動的。貨幣政策方面的任何失望都可能導致短期內的價格調整。我們維持12個月目標價在1900美元/盎司不變。”

策略師們警告說：“金價需要繼續穩定在1900美元/盎司上方，才能保持漲勢。我們認為，宏觀環境不足以支持維持目前的價格水平。我們注意到日線圖上有一個上升的楔形形成。如果金價從當前水平跌至1870-1900美元/盎司，我們預計趨勢將逆轉。若確認跌破1800美元/盎司，金價將回落至1730美元。”

所有人都將關注2月1日美聯儲貨幣政策會議的結果。根據芝商所（CME）美聯儲觀察工具，市場目前預計加息25個基點的可能性為93.2%。

澳新銀行表示：“在12月份的會議上，美聯儲將目標政策范圍提高了50個基點，使上限達到4.5%。在連續4次加息75個基點之后，這是一次溫和的上調。美聯儲可能很難讓通脹回到2%的目標范圍……美聯儲應該將利率穩定在5%直至2024年。這違背了市場2023年底降息的預期，并為價格回調留下了空間。我們相信，一個同步的寬松周期將從2024年開始。”

長期來看，澳新銀行看好黃金。報告指出：“投資和實物需求是2023年的支撐。亞洲重啟經濟放為購買實物黃金的韌性奠定了基礎。人們普遍認為，經濟衰退即將到來，2023年全球經濟增長將降至2.4%，這將是過去40年來的最低水平，不包括全球金融危機和新冠疫情的第一年。”

經濟還有滯脹的風險，在這種情況下，將會建立更多的黃金戰略頭寸。報告表示：“在危機之前和危機期間，黃金的表現通常優于股票，平均回報率接近16%。”

美元走弱是2023年需要密切關注的問題。Hynes和Kumari說：“自2021年年中低點以來上漲29%后，我們認為美元在2022年第四季度達到114附近的峰值，最近跌破了200日移動均線。在美元達到峰值后，黃金往往兌現平均12個月18%的回報率。”

在地緣政治方面，由于烏克蘭戰爭持續扥地緣政治因素，黃金的需求將繼續保持。

澳新銀行表示：“這些迫在眉睫的地緣政治動蕩是經濟和金融風險的潛在主要來源，這樣的背景為避險資產投資提供了支持。甚至各國央行也在繼續增加黃金儲備，以實現外匯儲備的多元化。較高的地緣政治風險溢價使金價保持穩定。”

澳新銀行的展望顯示，2023年實物需求也將抵消機構需求的疲軟。報告說：“零售投資（金條和金幣）強勁，因為滯脹和地緣政治風險鼓勵散戶投資者買入。我們估計這一數字將在2022年達到1200噸以上的多年高點。一些新興市場經濟體央行的異常買入支持了實物黃金的拋售，他們在2022年第三季度購買了399噸，這是創紀錄的季度購買量。亞洲的珠寶需求將成為2023年購買量增長的主要來源。”



現貨黃金日線圖
北京時間1月18日13:24，現貨黃金報1897.62美元/盎司

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