天天實時：北交所做市制度官宣，八項制度安排值得關(guān)注，新三板做市商暫無緣加入

來源：英為財情時間：2023-01-19 19:57:26

財聯(lián)社1月19日訊（記者林堅）經(jīng)過兩個月的征求意見，市場極為關(guān)注的北交所做市交易業(yè)務(wù)細則以及配套指引正式稿于1月19日“官宣”，并同步實施。財聯(lián)社記者注意到，根據(jù)目前進展，北交所引入混合交易做市制度有望在兔年春節(jié)后正式落地，并于今年一季度或可正式引入做市商開展報價。

圖為北交所發(fā)布實施做市交易業(yè)務(wù)規(guī)則北交所做市細則及配套指引對券商開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、權(quán)利義務(wù)和監(jiān)督管理等方面予以規(guī)定，于2022年11月18日開始向市場公開征求意見。北交所表示，從意見反饋情況看，市場各方積極支持北交所推出做市制度，總體認可規(guī)則內(nèi)容，并就業(yè)務(wù)細節(jié)安排積極建言獻策。北交所對市場意見進行了深入分析和廣泛調(diào)研，對其中合理意見予以充分采納。

(資料圖片僅供參考)

八大看點，涉及做市商資格與監(jiān)管安排

聚焦業(yè)務(wù)細則最終版與征求意見稿，部分券商做市業(yè)務(wù)負責人告訴記者，二者相差不大。經(jīng)過梳理有如下內(nèi)容值得關(guān)注：

北交所上市公司股票做市交易業(yè)務(wù)，是指符合條件的做市商，按照本細則規(guī)定和做市協(xié)議約定在上市公司股票競價交易中提供持續(xù)雙向報價等流動性服務(wù)的業(yè)務(wù)。而北交所會員經(jīng)證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的，開通北交所做市交易權(quán)限后，可以向北交所備案為特定股票提供做市服務(wù)。

做市商有下列情形之一的，北交所可以取消其做市交易權(quán)限：不再具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格；出現(xiàn)嚴重違法違規(guī)行為；北交所規(guī)定或者做市協(xié)議約定的其他情形。做市商被取消做市交易權(quán)限的，1年內(nèi)不得重新申請開通。

做市商開展做市交易業(yè)務(wù)，可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或者其他有權(quán)處分的股票。做市商通過參與公開發(fā)行獲取做市股票的，不得使用做市專用證券賬戶參與戰(zhàn)略配售。

做市商通過做市專用證券賬戶持有的上市公司股份原則上應(yīng)當不超過上市公司已發(fā)行股份的5%。做市商通過做市專用證券賬戶持有的股份，參照自營持有股份，納入證券公司持有同一上市公司股份數(shù)量合并計算，適用權(quán)益變動披露及短線交易等相關(guān)規(guī)定。

做市商買賣雙向各自累計申報數(shù)量應(yīng)當不低于1000股。

北交所會根據(jù)做市指標、做市績效和監(jiān)管合規(guī)等情況，定期開展做市商評價，并向市場公告。

北交所可以根據(jù)做市商做市表現(xiàn)和監(jiān)管需要，對做市商開展現(xiàn)場或非現(xiàn)場檢查，做市商應(yīng)當積極配合，如實提供相關(guān)材料和說明。

做市商主動申請退出為特定股票做市的，退出后6個月內(nèi)不得重新申請為同一只股票做市；做市商主動申請退出為所有股票做市的，退出后1年內(nèi)不得重新申請為北交所任一股票做市。

做市商評級與違法違規(guī)行為深度掛鉤

整體來看，修訂后的做市細則共五章、三十四條，主要內(nèi)容包括三個方面：

一是明確做市服務(wù)申請與終止。北交所對做市商實行交易權(quán)限管理，取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的會員在開通做市交易權(quán)限后，可以備案為特定股票做市。同時，鼓勵保薦機構(gòu)為其保薦股票提供做市服務(wù)。

二是明確做市商權(quán)利與義務(wù)。做市商應(yīng)當向市場持續(xù)提供符合價差和數(shù)量要求的雙向報價。北交所將對做市商做市交易業(yè)務(wù)開展情況進行評價，對積極展業(yè)的做市商給予適當激勵。

三是明確做市商監(jiān)督管理要求。做市商應(yīng)當建立風險防范與業(yè)務(wù)隔離制度、異常交易監(jiān)控機制，不得實施異常交易行為，確保業(yè)務(wù)合規(guī)有序開展。

而修訂后的做市指引共九章、六十條，主要在做市細則相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上對做市商開展北交所股票做市交易業(yè)務(wù)的流程、做市商監(jiān)督管理要求和評價激勵機制安排、做市商內(nèi)部管理要求等進行了進一步細化。

值得一提的是，上述指引中提到，北交所對做市商季度評價采用評分制。評分項包括得分項與減分項，得分項分值減去減分項分值為做市商季度評價得分。得分項分值減去減分項分值為負的，記為0分。做市商因開展做市交易業(yè)務(wù)出現(xiàn)違法違規(guī)行為被北交所采取紀律處分，或被證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施或行政處罰的，季度評價記為0分。

季度評價期內(nèi)，做市商因開展做市交易業(yè)務(wù)出現(xiàn)違法違規(guī)行為被北交所采取自律監(jiān)管措施的，按以下原則計算監(jiān)管指標扣分值：

被采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、約見談話、要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施的，每次扣10分；

被采取出具警示函、限期改正、暫停證券賬戶交易的自律監(jiān)管措施的，每次扣30分；

被采取限制證券賬戶交易、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管措施的，每次扣50分。

受訪人士稱，北交所做市制度帶動北交所二級市場向好。一方面，業(yè)務(wù)開展前，做市商會通過二級市場獲取一定量的庫存股作為安全墊，此舉將為市場注入增量資金，粗略估計或有近億元的凈資金流入。

另一方面，預計未來北交所混合交易制度正式施行可為市場持續(xù)注入流動性?？苿?chuàng)板于2022年下半年引入做市制度，從其實踐效果看，混合交易制度推出后，市場流動性水平進一步提升。據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板做市股票首月成交金額合計增長約150億元，換手率水平也有所上升。

北交所表示，本次規(guī)則正式發(fā)布后，將在證監(jiān)會的統(tǒng)一領(lǐng)導下，進一步推動各市場參與者完成技術(shù)改造，同時組織適格會員開展包括權(quán)限申請、股票備案等業(yè)務(wù)準備工作，全力保障做市業(yè)務(wù)平穩(wěn)落地。待全部準備工作就緒后，將另行公告，啟動做市交易。

新三板做市商暫無緣北交所

北交所表示，北交所做市采用在單一證券交易中實施競價與做市并行的混合交易制度，相關(guān)做市交易模式在國際證券市場中有著豐富的實踐經(jīng)驗。北交所在競價交易的基礎(chǔ)上引入做市商實行混合交易制度，有助于增加市場訂單深度，提升市場穩(wěn)定性，縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場流動性，服務(wù)市場高質(zhì)量擴容。

截至目前，北交所已于1月14日組織市場參與各方順利完成第一次全網(wǎng)測試，后續(xù)擬于2月4日組織開展第二次全網(wǎng)測試。可以說，北交所做市“開閘”愈發(fā)臨近，而在當前，市場頗為關(guān)心首批北交所做市商名單。

記者注意到，證監(jiān)會在《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》對科創(chuàng)板做市商條件進行了明確，同時可適用北交所做市。這意味著，北交所做市商名單大致輪廓已經(jīng)浮現(xiàn)。目前，科創(chuàng)板做市商分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券、中信證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券、國泰君安等14家，還有券商正在辦理審批流程。

據(jù)記者進一步了解，北交所目前正針對適格券商開展全面動員，而15家已取得證監(jiān)會做市資格的券商幾乎全部表示擬參與北交所首批做市。有業(yè)界人士預測，北交所首批做市標的約在50只，頭部股票做市商可能會達到四五家，多數(shù)股票做市商一兩家。

值得一提的是，自從北交所做市細則及配套指引征求意見稿發(fā)出后，便有業(yè)界人士呼吁做市商可有條件地將新三板做市商納入進來。數(shù)據(jù)顯示，新三板做市商共有68家，按此計算，預計還有超50家新三板券商暫不能參與北交所做市。

有業(yè)界人士近日在受訪時提到，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的做市商基本都是伴隨股轉(zhuǎn)和北交所一路共同成長的，為市場發(fā)展做出了中介機構(gòu)應(yīng)有的貢獻，同時股轉(zhuǎn)和北交所也培育了一批走特色發(fā)展道路的券商。因此建議允許目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市商平移到北交所，自動獲得北交所的做市業(yè)務(wù)資格。

記者留意到，北交所方面后續(xù)還會積極推進做市商擴容，為二級市場持續(xù)引入新生交投力量。

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