新茶飲內(nèi)卷，供應(yīng)商賺錢(qián)——新消費(fèi)圈子流傳著這一句話。

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不斷走向臺(tái)前的新式茶飲供應(yīng)商，正日漸成為外界矚目的對(duì)象。近期，浙江德馨食品科技股份有限公司（下稱“德馨食品”）更新招股書(shū)，擬推進(jìn)深交所主板上市進(jìn)程。

招股書(shū)顯示，德馨食品計(jì)劃募集資金9億元，募集資金將用于生產(chǎn)基地、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

德馨食品成立于2012年，主要為餐飲連鎖企業(yè)和食品工業(yè)企業(yè)提供菜單（配）設(shè)計(jì)方案、主輔配料一站式服務(wù)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是品牌們的“幕后廠家”。

德馨食品之所以進(jìn)入大眾視野，離不開(kāi)背后“金主”的推力。據(jù)招股書(shū)透露，星巴克、瑞幸咖啡、奈雪的茶以及蜜雪冰城等諸多知名品牌均在德馨食品合作名單里，占據(jù)其營(yíng)收的“半壁江山”。

不過(guò)，作為上游供應(yīng)商，德馨食品的話語(yǔ)權(quán)并非掌控在自己手中。

如今，隨著越來(lái)越多的茶飲品牌紛紛自建供應(yīng)鏈，高度依賴大客戶的德馨食品，似乎缺失了長(zhǎng)足發(fā)展的底氣。同時(shí)，受限于新茶飲行業(yè)發(fā)展天花板的掣肘，也是德馨食品難以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)因素。

2月22日，針對(duì)上市及相關(guān)發(fā)展問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系德馨食品方面，截至發(fā)稿前尚未獲得回復(fù)。

卷入價(jià)格戰(zhàn)

德馨食品的發(fā)展伴隨著咖啡與茶飲消費(fèi)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)期。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布《2022新茶飲研究報(bào)告》顯示，國(guó)內(nèi)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模從2017年的422億元增長(zhǎng)至2021年的1003億元；NCBD數(shù)據(jù)顯示，僅2021年，中國(guó)現(xiàn)制咖啡市場(chǎng)規(guī)模為924.5億元，同比增長(zhǎng)23.0%。

德馨食品無(wú)疑乘上了“東風(fēng)”。根據(jù)招股書(shū)，2019—2021年期間，德馨食品營(yíng)業(yè)收入從3.93億元一路攀升至5.29億元；凈利潤(rùn)從8198.54萬(wàn)元升至9580.51萬(wàn)元。

但隨著國(guó)內(nèi)新茶飲市場(chǎng)的增速正在放緩，形勢(shì)出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變。中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)曾在《2021新茶飲研究報(bào)告》中提到，未來(lái)2—3年，新茶飲整體增長(zhǎng)速度將階段性放緩，10%～15%是較穩(wěn)妥的中速發(fā)展。

德馨食品發(fā)展的下滑態(tài)勢(shì)隨之初見(jiàn)端倪。2022年上半年，德馨食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.39億元，凈利潤(rùn)為2549.92萬(wàn)元，不及2021年年終凈利潤(rùn)的一半。

來(lái)源：公司官網(wǎng)

同樣受市場(chǎng)環(huán)境影響還有主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的顯著下降。2022年上半年，德馨食品主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率僅有30.41%；此前2019年，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為42.74%。

對(duì)于毛利率下滑，德馨食品給出了部分解釋：疫情影響下游行業(yè)整體需求下降，相關(guān)產(chǎn)品售價(jià)大幅下滑讓利，以及上游原材料成本上升等因素致使。

“這一類企業(yè)過(guò)度單一化，是一件很危險(xiǎn)的事情。”2月22日，廣東省食安保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受時(shí)代周報(bào)記者采訪表示，德馨食品在品類、產(chǎn)品、渠道及模式等方面都十分單一化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。

聚焦現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的德馨食品，有飲品濃漿、風(fēng)味糖漿、飲品小料三大業(yè)務(wù)板塊，但上述板塊的銷(xiāo)售價(jià)格一直在持續(xù)下滑。

2019—2021年，飲品濃漿銷(xiāo)售單價(jià)從14.39元/千克降至12.80元/千克，風(fēng)味糖漿銷(xiāo)售單價(jià)從10.16元/千克降至8.28元/千克，而飲品小料同樣從28.81元/千克降至11.86元/千克。

為鞏固市場(chǎng)占有率的讓利價(jià)格戰(zhàn)，似乎未帶來(lái)顯著成效。同期，德馨食品存貨余額從4456.80萬(wàn)元攀升至8449.25萬(wàn)元，

而上游原材料成本上升，使德馨食品的危機(jī)感加劇。據(jù)招股書(shū)介紹，德馨食品主要原材料為果蔬汁類、糖類、茶類等。2019—2021年，公司原材料采購(gòu)金額從22638.40萬(wàn)元攀升至33352.28萬(wàn)元。

原材料價(jià)格受多因素影響，且波動(dòng)難以預(yù)測(cè)。2021年，德馨食品果蔬汁類、糖類、茶類采購(gòu)單價(jià)分別為13.16元/千克、4.99元/千克和53.04元/千克，相較于2020年分別同比上漲19.37%、7.48%和50.01%。

“金主”變競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

身處行業(yè)階段性放緩的不利環(huán)境，德馨食品的制約瓶頸同樣在逐步顯現(xiàn)——難以脫離對(duì)“金主”的依賴。

作為新茶飲與咖啡供應(yīng)商，星巴克、瑞幸咖啡、奈雪的茶以及蜜雪冰城等長(zhǎng)期占據(jù)大客戶銷(xiāo)售榜單前列。招股書(shū)顯示，2019—2021年，德馨食品前五大客戶的總銷(xiāo)售金額分別為2.17億元、1.82億元、2.87億元，占當(dāng)期收入比例一直在50%左右。

截至2022年上半年，德馨食品前五大客戶分別為蜜雪冰城、星巴克、瑞幸咖啡以及7分甜、樂(lè)源，為其帶來(lái)1.14億元的總銷(xiāo)售金額。其中，瑞幸咖啡從2021年的第一大客跌至第三大客戶，僅采購(gòu)了2791萬(wàn)元的訂單，不免因而影響了德馨食品的業(yè)績(jī)。

在朱丹蓬看來(lái)，德馨食品過(guò)于依托新茶飲行業(yè)，如果這一市場(chǎng)發(fā)生巨大變化，有可能導(dǎo)致訂單、客戶流失，便會(huì)為企業(yè)的穩(wěn)定營(yíng)收帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

就在新茶飲慘烈肉搏戰(zhàn)的同時(shí)，與德馨食品一般的供應(yīng)商們，紛紛推進(jìn)上市進(jìn)程，賽道同樣陷入“內(nèi)卷”。

自去年起，給奈雪的茶、茶百道等品牌提供果汁的田野股份，包裝材料供應(yīng)商恒鑫生活以及為元?dú)馍帧⑾膊璧戎髽I(yè)提供赤蘚糖醇的三元生物等，均先后沖刺IPO。

“供應(yīng)鏈企業(yè)需要重運(yùn)營(yíng)，有一定規(guī)模化的體量支撐，但大部分供應(yīng)鏈企業(yè)沒(méi)有自己的品牌，是最大的發(fā)展瓶頸。”餐飲行業(yè)分析師、凌雁管理咨詢首席師林岳曾在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示。

沖刺資本市場(chǎng)并非高枕無(wú)憂，供應(yīng)商們需要挑戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)早已浮現(xiàn)。特別是，如今許多新茶飲品牌正在自建供應(yīng)鏈，加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

查閱公開(kāi)信息可知，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城及茶顏悅色等品牌，早已紛紛布局或收購(gòu)供應(yīng)鏈上下游及賽道品牌。其中，以加盟見(jiàn)長(zhǎng)的蜜雪冰城，在國(guó)內(nèi)打通了較為完善的供應(yīng)鏈體系，涵蓋原料、配送、倉(cāng)儲(chǔ)等。

供應(yīng)原料的技術(shù)壁壘不高，“金主”既是客戶又是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，被替代似乎只是時(shí)間問(wèn)題。為此，德馨食品不得不瞄準(zhǔn)新的客群，擴(kuò)寬業(yè)務(wù)市場(chǎng)。

在本次IPO計(jì)劃中，德馨食品擬募集的9億資金便有超20%的資金，擬用于投建植物基飲料生產(chǎn)線項(xiàng)目。也就是說(shuō)，植物基賽道似乎是德馨食品新的方向。

除此之外，德馨食品還選擇了另一個(gè)發(fā)展方向：做C端的生意。

在天貓等購(gòu)物平臺(tái)，德馨食品開(kāi)設(shè)了“德馨珍選旗艦店”，推出濃縮汁、茶湯及糖漿等自制原料，直接面向終端消費(fèi)者銷(xiāo)售。

但時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上述店鋪銷(xiāo)量較高的前三款產(chǎn)品為德馨果蜜糖漿、德馨竹蔗冰糖糖漿以及生椰乳。其中，售價(jià)17.8元一盒裝的德馨果蜜糖漿，僅是2000+的月銷(xiāo)量便排名最高，其兩款產(chǎn)品更是只有1000+的月銷(xiāo)量。由此看來(lái)，C端之路似乎同樣不好走。

林岳表示，未來(lái)供應(yīng)鏈企業(yè)的突破口，一是自建品牌，讓自己服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品，走到前端；二是向上下游去做延伸，做大而全的供應(yīng)配送。“這兩個(gè)方向兼得的可能性比較小，找準(zhǔn)自己的優(yōu)勢(shì)，二選一做一些深耕，成功的幾率會(huì)大一些。”林岳說(shuō)道。

關(guān)鍵詞 蜜雪冰城