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原油減產抬升煉化企業經營難度下游利潤將被侵蝕？|行業動態

來源：英為財情時間：2023-04-05 05:49:23

財聯社4月4日訊（記者滕飛）近日，幾大產油國聯手宣布原油減產，直接刺激原油價格反彈，這對國內的下游產業鏈影響幾何？財聯社記者采訪多家相關公司獲悉，與原油市場唇齒相依的化工產業，在經歷同頻共振，原油減產既有刺激終端價格走強的直接利好，亦有成本抬升的隱憂。

(資料圖)

被稱為“化工之母”的原油近期再掀波瀾，包括沙特、俄羅斯在內的多個原油出口大國宣布，將從5月開始削減石油供應量，直至2023年底，總減產幅度合計超過160萬桶/日。

“短期影響不會很明顯，減產會對油價提振，但不是立竿見影。”京博控股集團有關人士向財聯社記者直言，“原油價格傳導到衍生品，再到下游產品，大概需要半個月的時間，最遲不超過1個月，后期肯定會刺激下游產品漲價，對公司庫存原料油、庫存產品的價值也能起到提升作用。”該負責人同時表示：“后續再進口原油的成本價也會變高，下游產品價格不能有效傳導的話，會侵蝕企業一部分利潤。”

原油價格向下傳導也非確定性事件，終端市場需求是其中重要因素。榮盛石化(002493.SZ）曾在公告中坦言，原油價格的波動會造成產業鏈條中產品的價格波動，從而造成企業效益的波動和銷售風險的增加。

榮盛石化2022年業績有所下滑，價格傳導不暢就是其主要原因。公司表示，主要原材料原油價格波動較大，下游產品受疫情反復、需求等因素影響，未能完全傳導原料波動帶來的不利因素，致公司產品價差縮窄，毛利率下降。

無獨有偶，恒逸石化（000703.SZ）2022年的境遇也與榮盛石化相似，公司表示，原油作為重要產品原料及產業鏈上下游產品的定價主要參考基準，在價格劇烈波動及下游需求走弱的情況下，上下游產品價格傳導不暢，加大了公司對原材料和產成品等存貨的經營管理難度，需求疲軟、成本抬升、價格波動的多重壓力下，公司煉化板塊相應產品價差大幅回落，造成凈利潤下滑。

“業內對于原油產量的變化十分關注，這關乎原油價格走勢，但原油價格起伏首先不是體現在成本上，而是率先反映在下游產品價格上。”有化纖行業上市公司向財聯社記者表示，“市場現有庫存消化后，新價格體系的影響才逐步顯現，完整的產業鏈能最大限度燙平周期波動。”

作為典型周期性行業，石油化工重在聯動供需端鏈條，成于熨平上下游波動，原油價格的巨大波動中，下游煉化企業如何應對？

談起對于原料油的調控話題，前述化纖公司負責人表示：“公司一般采用‘長約+現貨’的模式，利用期貨套保對沖風險的操作手段，在保證生產用料的前提下，優化原料成本。而在輔料采購方面，公司則主要采取內外盤計價的方式，有效控制風險。”

產供銷有效聯動，則是產業常見的另一套成本控制手段。該公司負責人表示，公司每周都會召開生產經營例會，有專門部門緊盯大宗市場，努力把控產銷節奏。

除了以上相對“被動”的應對方法，下游煉化企業現在則是更青睞主動出擊，通過煉化一體化產生規模優勢，擺脫單一產品依賴，也能在最大限度上降低原油價格波動的影響，保證公司盈利穩定性。

（編輯曹婧晨）

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