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今日（9月26日），有著A股“關聯指標”稱號的B股指數大幅跳水，截止收盤，其單日跌幅近7.7%，且刷新近5個月來低點。個股方面，在滬深兩市的所有B股中，僅2只個股小幅飄紅，其余均集體收跌，其中，26只個股跌幅超7%，占比全B市場的近三成。

B股市場連日閃崩，關聯指標影響漸淡

據悉，所謂的B股即為“人民幣特種股票”，其標的面值由人民幣標明，用外幣認購和買賣，其中，在上交所上市的B股使用美元交易，而在深交所上市的則使用港幣。相較于A股來說，B股的“存在感”一直不強，目前，B股市場一共含86只個股，且成交額常年低于5億元。今日，受個股放量大跌影響，B股成交總額升至6.24億元，為今年以來繼5月31日（11.4億元）后的次新高。

不過，雖然B股的單日總成交額有時不及A股市場的一只權重股，但每逢其行情大跌仍會引發市場熱議。由于成交量稀少，一旦市場流動性不足，B股經常陷入連日閃崩的境地。據統計顯示，2010年以來，B股指數單日跌幅超過7%的情形曾發生過14次。其中，多數情形為A股與B股集體大跌，受此影響，B股也常被稱作A股行情的“關聯指標”，不過，這項重要指標近年來的關聯性卻日益趨淡。

一直以來，B股被視為外資投資的風向標，但近年來隨著A股日益國際化，尤其是滬港通、深港通開通后，B股的流動性大幅下降，其指標的重要性也逐步邊緣化，前瞻性的作用已經大大減弱。分析人士認為，目前，B股指數行情變動對A股的影響更多的是在心理層面，此外，引發B股市場大跌的流動性不足問題對A股來說也是一個信號。不過，作為A、B兩個市場的相互印證，其預測性仍值得關注。

復盤歷次B股大跌，A股后市行情如何

復盤歷史走勢來看，自2010年以來至今的12年中，B股指數一共經歷了32次大跌（單日跌幅超5%），其中，單日跌幅超9%的深跌行情共有3次，且最近一次為2020年2月3日。在B股指數單日大跌后，其后10日與后20日的表現多為回暖，從聯動A股的情況來看，在這30余次B股大跌中，A股當日均表現收跌，但在隨后的行情中，也有近半概率實現恢復，其中，2015年7月8日，在B股跌超7%后，B股與A股隨后10日內分別累計大漲24.5%與14.7%。

注：2010年以來B股指數單日跌超5%的情形（截止9月26日收盤） 對于此次B股大跌，英大證券李大霄認為，A股今年調整勢態比較明顯，但B股一直顯得比較堅挺，最近兩個交易日出現了離奇大跌，實在是非比尋常。其一，反映了美元英鎊等的大幅波動，對B股市場影響強烈，其二，B股市場往往是A股的滯后指標，當其大幅下跌的，往往預示著A股跌勢將盡。這次估計也不會例外。在基本面沒有重大利好或者不可抗力的情況下，任何一個市場，整體超過7％的下跌，都是不可持續的。此外，也有私募投資者表示，B股的回調更主要可能是流動性層面的原因，而非基本面突然出現惡化，邊際有一點拋售壓力的話，就會導致股價的劇烈反應。

目前，A股已進入長假前的節前行情。安信證券認為，復盤近20年國慶前后的市場表現后，國慶節前后A股存在明顯的日歷效應，節前普遍下跌且成交低迷，節后市場大多上漲，需要承認的是當下節前存在一定的避險傾向。對于當前上證綜指跌破3100關口，臨近3000點這條“馬奇諾防線”，基于當前A股市場估值均處于較低水平，對于A股市場沒有必要過度悲觀，維持“震蕩休整是為了更好的前行”的態度。

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